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25.04.2025 11:57 AM
市場已無路可逃

當唐納德·特朗普和北京仍在試圖弄清楚美中貿易談判是否真正進行時,S&P 500 指數已連續第三天上升,這次得益於美聯儲的鴿派言論。FOMC 成員克里斯多夫·沃勒建議,關稅只會導致暫時的物價上升,美聯儲應該忽視這一點。不過,他表示,勞動市場降溫可能會促使貨幣擴張的恢復。

市場似乎直覺地感覺到在美國“解放日”宣佈的關稅已達極限——白宮不太可能走得更遠。進口關稅可能會降低,預計美國經濟將避免衰退。這也得到了3月份耐用品訂單大幅增加的支持。結果,S&P 500 在4月下旬的反彈由因保護主義受損最慘的科技股和“非凡七大”引領。

然而,市場對於將資本從北美轉移至歐洲的智慧產生了越來越大的懷疑。歐洲斯托克600 指數中約60%的公司在國外產生收入。較弱的美元對其財務表現有負面影響。

美元對歐洲斯托克600指數籃子的動態

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同時,美元下滑對美國市場來說也不是好消息。僅約三分之一的S&P 500公司是出口導向型——他們的外幣收入將會增加。但有三分之二的公司專注於國內市場。進口價格上漲削弱了美國人的購買力,並且削減了企業收入。

當前S&P 500的反彈空間有限,因為白宮並未顯示放棄其關稅政策或推動製造業回流美國的跡象。與中國的貿易戰升級只是時間問題。此外,圍繞華盛頓保護主義政策的不確定性將不可避免地影響美國經濟,引發對經濟衰退的擔憂。

美元對S&P 500盈利前景的影響

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在這種背景下,最可能的情況是廣泛股票指數進入一段整合期。這個整合的確切範圍將在接下來的幾個交易日中變得更加明朗。

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因此,在美國股市中,恐懼暫時讓位於貪婪,使得S&P 500指數回升了一部分損失,並脫離了修正區域。目前,該指數年初至今下跌不到6%——相比之下,今年4月初時一度下跌達15%。

技術上,從日線圖來看,多頭已通過突破5400的公允價啟動了一個"1-2-3"模式。這使得交易者能夠建立多頭頭寸。然而,這並不表示市場將全面回到上漲趨勢。相反,如果在5500、5625或5695的阻力位被拒,將是一個獲利了結並可能反向的信號。目前的基礎情況依然是大盤指數的中期盤整。

Marek Petkovich,
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