La monnaie européenne a terminé février avec de légères gains face au dollar américain. Cependant, cette semaine, la paire EUR/USD risque de reprendre sa baisse avant la réunion de politique monétaire de la BCE. Si le régulateur commence ouvertement à préparer le terrain pour des baisses de taux, l'euro sera confronté à une forte vente.
Réunion de la BCE : à quoi s'attendre et se préparer ?
La Banque centrale européenne tiendra une réunion de politique monétaire le jeudi 7 mars. Le régulateur devrait largement maintenir les taux d'intérêt inchangés, donc toute l'attention des investisseurs se portera sur les prévisions économiques mises à jour et les signaux concernant le calendrier des baisses de taux.
Les participants du marché penchent vers un assouplissement des conditions monétaires par la BCE au second semestre de l'année, plus précisément lors de la réunion de juin.
Ce scénario a été renforcé par les récentes déclarations des responsables européens. La plupart des membres de la banque centrale ont qualifié juin de mois le plus probable pour des baisses de taux, soulignant que des actions prématurées pourraient déclencher une nouvelle vague d'inflation.
Pendant ce temps, la croissance des prix dans la zone euro continue de ralentir régulièrement. Les données publiées la semaine dernière ont montré que l'inflation annuelle était passée à 2,6% en février contre 2,8% le mois précédent.
La croissance des salaires, l'un des principaux indicateurs pour la BCE dans l'évaluation de l'inflation, a également commencé à ralentir mais est restée à un niveau élevé.
Ce facteur empêche actuellement le régulateur de basculer vers une politique accommodante, ce qui, selon les économistes, représente un risque significatif pour la monnaie européenne.
D'après l'analyste Marios Hadjikyriakos, retarder les baisses de taux d'intérêt pendant trop longtemps pourrait causer des dommages inutiles à l'économie européenne et conduire à une situation où les taux sont finalement réduits fortement et brusquement. Cela peint un tableau sombre pour l'euro, même si la BCE appelle à la patience cette semaine.
Cependant, ne nous précipitons pas et concentrons-nous sur les perspectives à court terme de la monnaie européenne, qui dépendent de la rhétorique de la BCE lors de la prochaine réunion.
L'analyste ING Carsten Brzeski estime que la réunion de mars ne peut pas être considérée comme routinière. Alors que l'inflation dans l'UE continue de baisser et que l'économie européenne reste faible, les baisses de taux d'intérêt seront l'objet de débats animés.
Il est convaincu que l'inflation de base persistante, l'incertitude concernant la dynamique des salaires et la confiance durable dans la reprise économique de l'UE ne permettront pas au régulateur de baisser les taux en mars. Cependant, Brzeski estime que la banque centrale va certainement modifier sa rhétorique, préparant ainsi le terrain pour des baisses de taux en juin.
Sur quoi les traders devraient-ils prêter attention lors de la réunion de la BCE? Voici trois points clés :
- Nouvelles prévisions d'inflation
Rappelons qu'en décembre, la BCE anticipait une inflation de 2,7% cette année et de 2,1% l'année prochaine. Toute révision à la baisse des prévisions de croissance des prix pour les années 2024 et 2025 ouvrirait probablement la voie à des baisses de taux plus tôt dans l'UE, ce qui pourrait exercer une pression significative sur l'euro. Un "équilibre" de l'évaluation des risques du point de vue de l'inflation serait un signal fort en faveur des baisses de taux, a souligné Brzeski.
- Changements de communication
La BCE n'est pas l'un de ces régulateurs qui changent rapidement de position politique. Il a fallu plusieurs mois pour passer de "nous n'avons même pas mentionné les baisses de taux" à "il est encore trop tôt pour discuter des baisses de taux". Mais si cette fois-ci est différente, l'euro est condamné à baisser.
Si la banque déclare que les membres "ont eu une première discussion sur les conditions préalables à une baisse des taux" ou que "nous avons décidé de commencer cette discussion lors de la prochaine réunion", cela marquerait un nouvel tournant vers l'assouplissement de la politique monétaire, estime ING.
- Préoccupations concernant la récession
Actuellement, l'économie de la zone euro n'est pas en récession, mais des inquiétudes persistent quant à un ralentissement de la croissance économique.
L'année dernière, l'économie allemande, la plus importante de l'UE, a été particulièrement touchée. Le ralentissement des échanges mondiaux a gravement endommagé son modèle commercial axé sur l'exportation.
Si le régulateur exprime des inquiétudes concernant une nouvelle baisse dans la région lors de la réunion de mars, cela pourrait alimenter les spéculations concernant une nouvelle baisse plus prononcée de la BCE cette année.
Actuellement, le marché s'attend à ce que les taux de l'UE soient réduits de 90 points de base d'ici la fin de l'année. Une réduction similaire est également prévue aux États-Unis.
Cependant, si les prévisions concernant les taux européens sont revues à la hausse, EUR/USD est destiné à une chute inévitable. L'économie américaine semble beaucoup plus résiliente pour l'instant, laissant penser que la Fed pourrait éviter un changement de cap cette année.
Pourquoi le dollar a-t-il de meilleures chances ?
Avec une économie américaine forte, le dollar est actuellement la devise majeure la plus performante cette année. Depuis le début de janvier, son taux de change a augmenté de près de 3% face à ses principaux concurrents.
Les perspectives économiques sombres ailleurs favorisent également le dollar. Le Royaume-Uni et le Japon sont entrés en récession technique, la zone euro est en proie à la stagnation, et la Chine est toujours aux prises avec une crise immobilière.
Comme on le voit, il n'y a tout simplement pas d'alternative au dollar à ce stade, et les événements de cette semaine pourraient souligner davantage le rôle dominant de la devise américaine.
Mercredi et jeudi, tous les regards seront tournés vers le discours du président de la Fed, Jerome Powell, devant le Congrès. Les évaluations du décideur politique concernant les perspectives économiques futures aux États-Unis seront d'une importance cruciale pour le marché.
Si le président de la Fed exprime de l'optimisme, cela pourrait encore atténuer les attentes concernant la politique accommodante future de la Fed, soutenant ainsi le dollar.
Le vendredi, les traders vont déplacer leur attention vers l'événement le plus important de la semaine - la publication du dernier rapport sur l'emploi aux États-Unis. Les économistes prévoient un autre ensemble de données sur l'emploi robustes, confirmant que le marché du travail américain reste en bonne santé.
Cela pourrait également renforcer la conviction des investisseurs que la Fed ne se précipitera pas pour réduire les taux cette année, donnant ainsi un coup de pouce au dollar à travers le tableau, y compris par rapport à l'euro.
Actuellement, les investisseurs ont presque entièrement exclu une baisse des taux aux États-Unis en mars et en avril. La plupart des intervenants du marché s'attendent à ce que la Fed commence à réduire les taux lors de la réunion de juin.
Cependant, certains analystes pensent que cela pourrait se produire beaucoup plus tard ou pas du tout cette année. Par exemple, l'économiste Torsten Slok soutient cette vision. Pour étayer sa théorie, l'expert présente 10 arguments:
- L'économie américaine maintient non seulement son rythme, mais gagne également un nouvel élan, avec des prévisions de croissance améliorées.
- Les indicateurs suivant les tendances de l'inflation continuent d'augmenter.
- Le taux d'inflation de base étroitement surveillé par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, est également en hausse.
- Le marché du travail américain reste résistant.
- Les enquêtes auprès des représentants des petites entreprises indiquent leurs projets d'augmenter les prix des produits.
- Les recherches dans le secteur manufacturier montrent une hausse des prix payés, ce qui est un signe annonciateur de l'inflation.
- Une tendance similaire peut être observée dans le secteur des services.
- Les enquêtes auprès des petites entreprises montrent que de plus en plus d'employeurs prévoient d'augmenter les salaires.
- Les propriétaires augmentent les tarifs et le coût du logement continue d'augmenter.
- Les conditions financières dans le pays continuent de s'améliorer, créant un environnement économique favorable.
Par conséquent, si les traders reçoivent cette semaine des preuves supplémentaires de la reprise de l'économie américaine, cela pourrait amener les investisseurs à abandonner les prévisions d'une prochaine baisse des taux aux États-Unis. Dans un tel scénario, le dollar pourrait avoir l'opportunité de gagner un fort élan à la hausse contre l'euro.
Compte tenu de la tendance baissière à long terme de la paire euro/dollar et des indicateurs techniques à moyen terme clairement favorables aux vendeurs, on peut supposer que le scénario le plus probable suggère un mouvement à la baisse.
La zone de résistance de 1,0860-1,0846 sur le graphique d'une heure pourrait freiner les tentatives des taureaux de pousser les cotations à la hausse, créant des conditions favorables à la vente en vue d'atteindre le niveau de support de 1,0789.
Le fait que l'actif teste la limite inférieure de la moyenne mobile sur 200 jours suggère un déclin potentiel de l'EUR/USD vers le niveau de support de 1,0739, puis vers le prochain niveau de support de 1,0516.
