empty
28.09.2022 10:36
Повышение ставки и её последствия для финансовых рынков

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

Мир затаился в ожидании негативных последствий от повышения ставки ФРС и других центральных банков. Даже люди, далёкие от финансовых рынков, знают, что в среду вечером, 21 сентября, произошло событие, которое может повергнуть мировую экономику в шок. Однако так ли это на самом деле, давайте разберёмся в этой статье.

Сразу скажу, я не собираюсь принижать значимость повышения ставок, но нам следует понимать, что Федеральный Резерв достаточно хорошо овладел искусством коммуникации, чтобы подготовить рынки к решению Комитета по открытым рынкам. Поэтому основное внимание инвесторов было уделено так называемым «экономическим прогнозам», в ходе которых стало понятно, что планирует сделать ФРС в денежно-кредитной политике и каким будет темп дальнейшего повышения ставки.

В свою очередь, трейдеры поняли, что в обозримой перспективе следует ожидать от доллара США и что будет происходить на рынках акций в ближайшие месяцы. Для того чтобы в этом разобраться и нам, необходимо понять связь между акциями, долларом США, повышением ставок и доходностью облигаций.

Само по себе повышение ставки не несёт каких-либо существенных проблем для рынков. Акции могут прекрасно себя чувствовать на фоне жёсткой денежно-кредитной политики, хотя, конечно, для ряда компаний, имеющих большую задолженность, и так называемых компаний роста это действительно может стать проблемой.

Расхожее мнение предполагает, что дешёвая ликвидность, подпитывавшая фондовые рынки, может иссякнуть, что приведёт к проблемам у инвесторов, вынужденных погашать своё кредитование, а рост стоимости заёмных средств, в свою очередь, приведёт к оттоку капитала с финансовых рынков.

Действительно, ещё год назад рынок выглядел перегретым. Действительно, с ростом стоимости ипотечного кредитования у заёмщиков начались проблемы. Все это так, но этого явно недостаточно, для того чтобы рынки начали отвесное падение, подобно тому, какое мы видели на прошлой и текущей неделе на российском рынке.

Я напомню читателям, что для старта распродаж российского рынка, которые привели к падению котировок на треть и более стоимости, потребовались три очень существенные причины. Во-первых, правительство обложило ведущие корпорации дополнительным налогом, что фактически лишило инвесторов на ближайшие два года дивидендов. Во-вторых, объявление референдумов о присоединении к России в ряде регионов Украины. В третьих - частичная мобилизация и обращения президента Путина и министра обороны Шойгу.

Еще несколько дней назад все не выглядело в черном цвете. Одномоментное снижение котировок на несколько процентов стало возможным, но, для того чтобы преобразовать это движение в тренд, понадобится несколько негативных событий, и такие события уже начали происходить. Однако главное, что мы увидели во вторник, 27 сентября, это снижение котировок SP500 ниже минимума. Да, закрытия ниже минимума 3637 пока не произошло, но дорога вниз для индекса становится открытой.

Изображение больше не актуально

рис.1: Фондовый рынок, индекс SP500

С технической точки зрения индекс находится в понижающемся тренде, под уровнем поддержки 3900 и над уровнем 3600, что предполагает дальнейшее снижение котировок к уровню 3200. Другими словами, индекс может уже на следующей неделе оказаться на значении 3200, но, для того чтобы преодолеть этот уровень, ему потребуется серьёзный драйвер, типа краха банка Lehman brothers, способного вызвать глобальный маржинкол.

Однако повышение ставки таит для американской экономики гораздо большую опасность, чем просто снижение фондовых рынков. Достаточно серьёзную проблему для американского бюджета представляет повышение долгосрочных ставок по государственным казначейским облигациям.

На текущей неделе доходность 10-летних облигаций США вплотную приблизилась к 4%, и это уже достаточно много, учитывая, что ежегодно Казначейству приходится занимать около 6.5 трлн долларов: - 4.5 трлн на пролонгацию долга и ещё 2 трлн для погашения дефицита государственного бюджета. Занимали деньги по низкой доходности, а теперь приходится продлевать заем по высоким ставкам. Рост ставки по долгосрочным облигациям всего на 1% вызывает рост обслуживания долга на 60-70 млрд долларов в год.

Кто-то может сказать, что сумма в 60 млрд составляет всего лишь 1% от американского бюджета, и будет прав. Так ведь и доходность облигаций продолжает расти, а когда она превысит уровень в 4% и останется выше него пару лет, это может привести к катастрофическим последствиям для экономики США. Опять же мне возразят, что это не проблема, США просто напечатают деньги. Да, возможно, но проблема в том, что деньги печатает ФРС, она же взамен денег получает облигации, но ФРС сейчас не печатает деньги и не собирается этого делать ещё как минимум полгода.

Тогда кто в здравом уме купит облигации с доходностью 4% при инфляции в 10%? Нет, конечно, желающие найдутся, а если не найдутся, то их можно попросить покупать облигации США, например, подняв нормативы по банковскому резервированию. В конечном итоге проблему можно решить, вновь запустив печатный станок, и вот здесь начинается самое главное - влияние этого процесса на курс доллара.

Понятно, что ключевые Центробанки находятся в прямом контакте с ФРС. Также понятно, что рост курса доллара и процентов по кредитам приводит к череде дефолтов развивающихся стран. Понятно, что курсы евро и доллара манипулируются и согласовываются. Непонятно одно - является ли разорение еврозоны приоритетом американского истеблишмента и соответствует ли это его интересам? До сих пор думал, что нет, не являются, но после вчерашних событий стал думать, что именно в этом состоит план.

Если в ближайшие несколько месяцев ФРС удастся остудить инфляцию, то вскоре мы услышим заверения в окончании политики ужесточения ставок, в то время как Европейский центральный банк свою политику повышения ставки начал совсем недавно. В этой связи у меня есть предположение, которое является не более чем моей фантазией, и заключается оно в том, что курс доллара и евро близки к окончанию своего тренда. Доллар близок к окончанию роста, а евро близок к окончанию снижения.

Изображение больше не актуально

Рис.2: Валютный рынок, курс EURUSD

В этом месте я бы хотел особенно подчеркнуть, что курс EURUSD ещё не сформировал разворот. Более того, я думаю, он может опуститься ещё ниже. Однако я предполагаю, что движение вошло в последнюю фазу своего снижения. Помешать данному сценарию может обвал рынка акций в США, который в силу повышенного спроса на доллар приведёт к дальнейшему обвалу евро и других валют. Поэтому для нас необходимо следить за уровнем 3600 в индексе SP500. Преодоление этого уровня откроет новую страницу, и тогда сценарий может развиваться стремительно - резкий взлёт доллара, обвал евро, снижение ставок ФРС, обвал доллара и стремительный рост евро.

Однако не дай вам бог уже сейчас встать против доллара и купить какие-либо валюты. Рынок может развернуться, но уже без вашего депозита. В этом контексте нужно надеяться на лучшее и готовиться к худшему.

Вы спросите - а как же нефть, инфляция и товарные цены? А никак, эти рынки с недавних пор живут в собственной реальности, и мы можем увидеть двузначную инфляцию и курс доллара на исторических максимумах по отношению ко всем валютам, но это уже будет совсем другая история. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом.



Выберите таймфрейм
5
мин
15
мин
30
мин
1
час
4
часа
1
день
1
нед
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

AUD/USD. Австралиец снова в игре

Австралийский доллар в паре американской валютой вернулся в область 65-й фигуры на фоне ослабления геополитической напряженности и возросшего интереса к рисковым активам. Объявленное перемирие на Ближнем Востоке «висит на волоске»

Ирина Манзенко 16:53 2025-06-24 UTC+2

Доллар нападает на ФРС

Дональд Трамп поразительным образом притягивает к себе внимание рынка. Президент США то вводит колоссальные тарифы в День освобождения Америки, то объявляет 90-дневную отсрочку. То сообщает о перемирии между Израилем

Игорь Ковалев 15:57 2025-06-24 UTC+2

XAU/USD: возможность для новых длинных позиций?

XAU/USD: уровень инфляции в США остаётся все же несколько повышенным, что подразумевает более длительную паузу в решениях ФРС по снижению процентной ставки и вероятность ее повышения в случае роста инфляции

Юрий Толин 14:10 2025-06-24 UTC+2

USD/CHF. Пара под давлением

Сегодня пара USD/CHF продолжает оставаться под давлением второй день подряд, опустившись до круглого уровня 0,8100 и обновив недельный минимум. Основным фактором является ослабление доллара США на фоне общего снижения

Ирина Янина 12:21 2025-06-24 UTC+2

EUR/USD. Время покупать: шаткое перемирие на Ближнем Востоке играет на стороне евро

Пара евро-доллар активно растёт второй день подряд, реагируя на последние события на Ближнем Востоке. Примечательно, что рост цены наблюдался и до, и после ответного удара Ирана по американским военным объектам

Ирина Манзенко 12:18 2025-06-24 UTC+2

WTI - West Texas Intermediate

Сегодня цены американскую сырую нефть West Texas Intermediate пытаются остановить вчерашнее резкое падение с пятимесячного максимума и сейчас торгуются вблизи круглого уровня $66,00. Обеспокоенность по поводу перебоев с поставками нефти

Ирина Янина 11:52 2025-06-24 UTC+2

Весь мир - театр, а страны в нем актеры... (есть вероятность ограниченного снижения цены на золото и роста Bitcoin)

Иран ответил США ударом по американской военной базе в Катаре, тем самым продемонстрировал решимость к ответным действиям и противостоянию. Рынки отреагировали на это весьма своеобразно, но рационально. Попробуем в этом

Виктор Василевский 09:00 2025-06-24 UTC+2

На что обратить внимание 24 июня. Разбор фундаментальных событий для новичков

Макроэкономических публикаций на вторник запланировано крайне мало, и важных среди них нет. По сути, отметить можно только индекс делового климата в Германии, но кого сейчас может заинтересовать этот показатель? Вчера

Станислав Полянский 06:58 2025-06-24 UTC+2

Рынок поставил крест на войне

Хочет ли Иран войны? Судя по символическому нападению на американские базы в Катаре, Тегеран не желает втягиваться в вооруженный конфликт с Вашингтоном. Который все равно проиграет. Тот факт, что никто

Игорь Ковалев 06:56 2025-06-24 UTC+2

Обзор пары GBP/USD. 24 июня. Подтверждений уничтожению нет.

Валютная пара GBP/USD в течение понедельника также торговалась достаточно спокойно. Конечно, без «полетов» не обошлось, но многие трейдеры и аналитики рассчитывали на куда более внушительное движение. Доллар укрепился раз, отошел

Станислав Полянский 02:40 2025-06-24 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.